Europe – Page 168 – Le blog de François Leclerc

L'actualité de la crise : DES MAILLONS VONT CÉDER, par François Leclerc

Billet invité

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Les financiers ont horreur du risque, tout en ne répugnant pas à le faire supporter par les autres. Ils juxtaposent les termes d’aversion ou au contraire de goût quand ils l’évoquent, mais ce n’est qu’une façon de parler, comme ils en ont tant. En réalité, ils ne supportent pas que les autres leur en fassent prendre et le font vivement savoir quand c’est le cas.

Pour avoir trop joué avec le feu, le gouvernement espagnol en fait les frais sur les marchés, tout comme les autorités … Lire la suite

L'actualité de la crise : LEURS RÊVES LES PLUS FOUS, par François Leclerc

Billet invité.

Les dirigeants européens tentent de renouer avec la fibre d’une intégration longtemps stoppée au profit de l’élargissement. Enfin pas tous, pas n’importe comment et pour des raisons qui demandent à être regardées de plus près.

Afin de contenir le processus chaotique du désendettement, deux avancées sont proposées : l’une concernant les finances publiques et l’autre l’âme présumée du système financier que les banques représentent.

Un pacte de discipline budgétaire vise à renforcer les dispositions initiales du traité de Maastricht, qui ont été balayées par leurs initiateurs les premiers. Une Union bancaire est destinée à parer aux débordements financiers … Lire la suite

L'actualité de la crise : TOUT LEUR RÉUSSIT ! par François Leclerc

Billet invité.

En dépit d’une promesse de cent milliards d’euros posée sur la table, les marchés ne sont toujours pas convaincus et il ne leur a pas fallu longtemps pour le manifester. Les taux espagnols se tendaient à nouveau en fin d’après-midi pour atteindre 6,508 % et ceux de l’Italie dépassaient 6%. Les CDS sur la dette espagnole grimpaient. Après avoir monté, les valeurs financières chutaient sur les places boursières. L’agence Fitch dégradait Santander et BBVA, les deux fleurons du système bancaire espagnol. Plus inquiétant encore pour la suite des événements, les deux principales banques italiennes, UniCredit et Intesa Sanpaolo … Lire la suite

L'actualité de la crise : LA DYNAMIQUE DU RENFLOUEMENT DES BANQUES ESPAGNOLES, par François Leclerc

Billet invité.

D’importants éléments font encore défaut à propos du plan de renflouement des banques espagnoles. Son montant final, qui va dépendre du résultat des audits réalisés à la demande du gouvernement, son taux, sur lesquels nous allons revenir, ainsi que les mesures d’assainissement dont il devrait être assorti. Celles-ci comprendront des licenciements massifs dans le secteur bancaire, qui vont encore alourdir le chômage.

Un autre aspect n’est cependant pas assez souligné. Les fonds devraient être versés, au moins dans un premier temps, par le FESF, qui lui même les empruntera sur le marché financier avec la garantie de ses … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE SAGE MONTRE LA LUNE… (II), par François Leclerc

Billet invité. Suite de la première partie.

La liste de la course d’obstacles entamée par les banques ne s’arrête pas là. Elles enregistrent la montée d’une nouvelle concurrence sur leur activité de base, l’intermédiation. Les compagnies d’assurance montent à l’assaut, ainsi que les hedge funds sur d’autres secteurs plus périphériques et pointus du marché, tandis que les grandes entreprises commencent à se passer de leurs services en montant leurs propres structures bancaires.

En France, la Fédération des banques françaises (FBF) s’efforce d’empêcher l’augmentation du plafond du livret A, qui aurait comme conséquence de diminuer les fonds dont les banques … Lire la suite

L'actualité de la crise : CENT MILLIARDS POUR LES BANQUES ESPAGNOLES, par François Leclerc

Billet invité.

Il n’était plus possible de durer. Deux heures et demie de téléconférence entre les ministres des finances de la zone euro, auxquels s’était jointe Christine Lagarde au nom du FMI, ont été nécessaires pour mettre au point le dispositif permettant aux gouvernements allemand et espagnol de sauver la face. Les premiers ont obtenu que l’aide aux banques espagnoles transite par l’État, accroissant ainsi son déficit, tandis que les seconds tentent de faire valoir qu’il ne s’agit pas d’un plan de sauvetage et d’une perte de souveraineté, l’aide n’étant par ailleurs assortie d’aucune mesure d’austérité budgétaire.

Jusqu’à cent milliards … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE SAGE MONTRE LA LUNE… (I), par François Leclerc

Billet invité.

Les soubresauts chaotiques du processus de désendettement se poursuivent inexorablement, n’atteignant plus seulement la dette des États mais aussi un système bancaire européen désormais publiquement logé à la même enseigne et qui se révèle pour ce qu’il dissimulait : un grand corps malade fragilisé.

Pour maitriser et cantonner ce lent processus, de nouveaux instruments de sauvetage qui doivent être mis en place font l’objet de discordes ; tout en étant limités dans leurs effets, car ils s’inscrivent toujours dans le cadre de la poursuite d’une stratégie de désendettement qui s’appuie principalement sur le financement de son étalement avec … Lire la suite

L'actualité de la crise : DURER, TOUJOURS DURER…, par François Leclerc

Billet invité

La cause est entendue : Barack Obama et David Cameron ont demandé aux dirigeants de la zone euro une action immédiate, craignant le télescopage des crises espagnole et grecque, et Angela Merkel a répondu en annonçant qu’il ne faut pas attendre des merveilles du sommet de fin juin. Elle prétend inscrire l’évolution de l’Europe dans le cadre d’une union budgétaire et politique à long terme (d’ici 5 à 10 ans selon Mario Draghi) et freine des quatre fers devant toutes les mesures qui assoupliraient la remise en ordre préalable des finances publiques, selon le calendrier et les critères … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES ILLUSIONS DES UNS ET DES AUTRES, par François Leclerc

Billet invité

Inquiets de voir les Européens s’installer dans leurs divisions, Barack Obama a pris son téléphone. Au lendemain de la conférence téléphonique entre les ministres des finances et les banquiers centraux du G7, dont il n’est rien sorti, il a successivement appelé David Cameron, Angela Merkel et Mario Monti. Avec ce dernier, le renforcement de la zone euro et de la croissance ont été au centre de la discussion. Avec David Cameron, qui va rencontrer Angela Merkel à Berlin, il a été question de la nécessité d’un « plan immédiat ». Rien n’a filtré sur le contenu de la … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES ASSURANCES NE PASSENT PAS ENTRE LES GOUTTES, par François Leclerc

Billet invité

Aux États-Unis, c’est souvent par le Congressional Budget Office (CBO) que les mauvaises nouvelles arrivent. Réputé pour ses analyses, cet organisme non partisan du Congrès vient de produire un rapport prospectif sur la dette américaine. Si les allégements fiscaux étaient reconduits et les dépenses publiques maintenues dans leur état actuel, celle-ci s’approcherait selon le CBO des 200 % du PIB en 2037. Toujours mesurée selon ce ratio à juste titre contesté, elle est actuellement de 70 % du PIB. Une telle projection remet à sa juste place la crise européenne de la dette, sur laquelle tous les projecteurs … Lire la suite